Типы дивидендов политика выплаты дивидендов российскими корпорациями

Дивиденды российских компаний, даты отсечки

Календарь дивидендов в графическом виде

В следующем календаре находятся точные даты закрытия реестров, утвержденные советом директоров. Кроме того, здесь указываются даты закрытий реестров для участия в годовых и внеочередных собраниях акционеров российских компаний

Прошлая дивидендная доходность

Название Див доход, ао,
% Цена,
посл 1 Центральный телеграф 23.6% 31.4 2 Алроса Нюрба 18.7% 55600 3 НКНХ 18.1% 110.35 4 МРСК Центра и Приволжья 17.5% 0.2292 5 Globaltrans 14.7% 6 МРСК Волги 14.4% 0.0905 7 НЛМК 14.1% 137.5 8 Энел Россия 13.4% 1.0415 9 НМТП 13.4% 9.57 10 Северсталь 12.7% 909.8 Полная таблица Привилегированные акции
Название Див доход, ап,
%
Цена,
посл
1 Центральный телеграф 40.9% 18.1
2 НКНХ 22.5% 88.64
3 Сургутнефтегаз 21.7% 35.1
4 Мечел 16.1% 113.25
5 Татнефть 11.6% 729.2
6 Пермэнергосбыт 9.9% 110.6
7 МГТС 9.1% 2560
8 Саратовский НПЗ 8.3% 17940
9 Башинформсвязь 8.2% 7.69
10 Селигдар 8.2% 27.55
Полная таблица

Здесь представлены все последние новости по дивидендам, опубликованные на смартлабе.
Чтобы добавить новость по дивидендам в этот раздел, напишите пост и поставьте в нему тег «дивиденды»

Поступление дивидендов

  • 3:29 Apple, 18.02.2020, Уралсиб-брокер.,Василий Пупкин
  • 18/02 Фосагро на ПсБ! Михаил Гайлит, есть такое,Денис
  • 18/02 BKR -(СПБ, Альфа),Николай Помещенко
  • 18/02 по AT&T ВТБ дивы так и не прислал… Очень долго они решают проблему с корявым реестром Дмитрий Лазарев, не только AT&T, у ВТБ вообще похоже всё висит… у других брокеров неделю-полторы назад. ,Константин Те
  • 18/02 по AT&T ВТБ дивы так и не прислал… Очень долго они решают проблему с корявым реестром,Дмитрий Лазарев
  • 18/02 Фосагро на ПсБ! ,Михаил Гайлит
  • 17/02 Всем привет. Где на сайте посмотреть дивидендный календарь по акциям?,Александр
  • 17/02 Когда фосагро на сбер придут? Антон Иванов, 21.02,TexnikMT
  • 17/02 фосагро на псб кому приходили. Денис, Сам очень жду 🙂 Михаил Гайлит, аналогично))) Денис, и на сбер не было Antonio Z, ок,Денис
  • 17/02 Когда фосагро на сбер придут? Антон Иванов, до конца месяца точно придут,Antonio Z
  • Поступление дивидендов

Даты закрытия реестров, даты отсечки

Дата Описание Ссылка
20.02.2020 закр. реестра див. ($0,51) >>>
25.02.2020 закр реестра для ВОСА >>>
04.03.2020 закр реестра для ГОСА (60,92 р) >>>
07.04.2020 закр реестра див (60,92 р) >>>
06.05.2020 закр реестра под див-ды (5,16) >>>
11.05.2020 закр реестра для ГОСА (26,26 р) >>>
01.06.2020 закр реестра ГОСА >>>
12.06.2020 CHMF: посл. день с дивид. 26,26 руб
16.06.2020 закр реестра див (26,26 р) >>>
27.07.2020 Операционные результаты за 2кв./1П 2020г. и неаудированные финансовые результаты по МСФО за 1 полуго
Полный календарь

В нижеследующих таблицах указаны дивидендные доходности, которые рассчитаны как отношение суммы всех полностью выплаченных дивидендов за прошлый год к текущей рыночной цене акции. Фактически, эта таблица показывает, на какую годовую доходность могут рассчитывать инвесторы в случае, если компания за этот год выплатит такие же дивиденды как и в прошлый раз. Но поскольку ситуация с прибылью компаний из года в год меняется, прошлые доходности не могут быть гарантированы в будущем.

Часто задаваемые вопросы по дивидендам

Как получить дивиденды?

Чтобы получить дивиденды, надо купить акции и держать их на день, когда происходит фактическая отсечка по дивидендам (для акций, купленных на Московской бирже, эта дата указана в таблице сверху в графе “дата Т-2”). Например, если “дата Т-2” указана 16 июля, то для того, чтобы получить дивиденды, вам необходимо купить акции в любой день и в любое время и держать их до окончания торгов в этот день.

Как определить дату отсечки по дивидендам?

Дату отсечки заранее утверждает совет директоров компании. В таблице на странице дивиденды указаны две даты: “дата отсечки” — это дата, на которую надо быть в реестре акционеров, чтобы получить дивиденды. На Московской бирже торги акциями осуществляются в режиме Т+2, что означает, что поставка акций осуществляется на второй рабочий день после сделки. Поэтому если вы хотите попасть в реестр под дивиденды, акции надо покупать за два дня до даты, которую совет директоров компании определил как “дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов”. Фактическую дату отсечки в нашей таблице мы вывели в столбце “дата Т-2”.

Как определяется размер дивидендов?

Обычно, предсказать будущие дивиденды не составляет труда. У компаний есть дивидендная политика, которую вы можете найти на странице дивидендов компаний(см. например Сбербанк). После того, как компания представляет финансовой отчет, участники рынка смотрят на чистую прибыль, умножают на коэффициент дивидендных выплат и имеют представление о том, сколько денег компания направит на дивиденды. Эта сумма делится на число акций и так мы узнаем дивиденд на акцию. Сюрпризы случаются, если компания имеет нечеткую дивидендную политику, либо если компания от нее отступает ввиду каких-либо обстоятельств.
Здесь по ссылке вы найдете таблицу, в которой указано, какую долю от прибыли российские компании направили на дивиденды за последний год.

Как можно быстро заработать на дивидендах?

Первое, что приходит в голову людям, которые плохо знакомы с рынком: купить акции на все плечи в день отсечки и получить дивиденды:) Но, как известно, халява только в мышеловке — на следующий день, акции будут торговаться без дивидендов и обычно, акции после дня фактической отсечки падают на величину дивидендов.
У тех, кто узнал про это, возникает другой вопрос — а можно ли зашортить акцию перед отсечкой? Зашортить-то можно, но смысла в этом большого нет — брокер удержит с каждой акции размер дивидендов или даже большую величину (уточняйте эту инфу у своего брокера!).
Единственный способ быстро заработать на дивидендах — это предсказать, что размер рекомендации совета директоров будет существенно больше, чем ожидает рынок и успеть купить акции до того, как рекомендация выйдет в ленты новостей. Такие сюрпризы редки, но возможны. Например настоящие ракеты в 2019 году случились после объявления неожиданно высоких дивидендов в Газпроме, НКНХ, Центральном телеграфе.

Читайте так же:  Учет ип по подоходному налогу

Как компания принимает решение о выплате дивидендов?

Сначала должен собраться совет директоров и вынести рекомендацию по дивидендам для собрания акционеров. Собрание акционеров не может сделать дивиденд больше, но может утвердить дивиденд, сделать его меньше, или отклонить совсем. Такое бывает, но редко. Между публичным сообщением о собрании акционеров, на котором будет голосование по дивидендам и самим собранием должно быть не меньше 20 дней.
Обычно, самый важный день — это именно заседание совета директоров, поскольку именно его рекомендацию почти всегда утверждает собрание акционеров.
После собрания акционеров сообщение о его итогах должно быть публично раскрыто в течение 4 дней. Фиксация реестра акционеров для дивидендов должна произойти от 10 до 20 дней после собрания акционеров.

В какие сроки компания выплачивает дивиденды?

Эмитент перечисляет дивиденды номинальным держателям (депозитариям) деньги на счет в течение 10 рабочих дней. Другим акционерам — в течение 25 рабочих дней.
То есть максимальный срок, в течение которого вам могут перечисляться дивиденды может составить чуть больше месяца после отсечки. Разные брокеры выплачивают дивиденды в разные сроки. Чтобы посмотреть, кто в каком брокере получил дивиденды, смартлабовцы используют ветку форума поступление дивидендов.

Можно ли зашортить дивидендную отсечку?

Запомните, легких денег не бывает! Брокер обязательно вычтет с каждой бумаги в вашей позиции величину дивидендов, а может и больше. Изучайте регламент, уточняйте правила у своего брокера!

Как быстро акции закрывают дивидендный гэп?

Все зависит от состояния рынка и от будущих перспектив прибыли. Если рынок считает, что в следующий раз дивиденды вырастут, то акции сохраняют привлекательность и могут быстро закрыть гэп. Если большие дивиденды были в последний раз и в дальнейшем ожидается ухудшение прибыли, то незакрытый гэп может висеть долго.

Какие надо платить налоги с дивидендов?

С дивидендов удерживается налог 13%. Даже если вы покупаете акцию на ИИС, с дивидендов вы заплатите налог. По этой причине бывает выгодно продать акцию до отсечки и откупить назад после дивидендного гэпа, так как гэп обычно бывает на всю величину дивидендов, а не дивиденд минус налог.
Важно понимать, что в холдинговых структурах, которые получают свою прибыль из дивидендов других компаний, налог на дивиденд уже уплачен, поэтому в целях избежания двойного налогообложения, ставка налога может быть меньше или даже нулевой, если вся прибыль получена из дивидендов дочерних компаний, налог по которым уже уплачен.

Дивидендная политика российских корпораций

Серебрякова Алла Аркадьевна, кандидат юридических наук, доцент, доцент кафедры гражданского права и процесса Ульяновского государственного университета.

В связи с предстоящими изменениями в гражданском законодательстве вопрос о дивидендной политике становится актуальным для всех коммерческих юридических лиц — корпораций.

Ключевые слова: дивиденд; дивидендная политика; типы дивидендной политики; коммерческие юридические лица; корпорации.

The dividend policy of the russian corporations

Serebryakova Alla Arkadyevna, candidate of legal sciences, associate professor, dean’s deputy of the Law Department of Ulyanovsk state university.

Due to the forthcoming changes in the civil legislation a question of dividend policy to become actual for all legal persons corporations.

Key words: dividend; dividend policy; types of dividend policies; commercial legal organizations; corporations.

Теоретическое понятие дивидендной политики ранее преимущественно давалось применительно к акционерным обществам . В свете проекта Федерального закона N 47538-6 «О внесении изменений в части первую, вторую, третью и четвертую Гражданского кодекса Российской Федерации, а также в отдельные законодательные акты Российской Федерации», учитывая необходимость единообразного подхода к пониманию дивидендной политики теперь не только в акционерных обществах, но и в других коммерческих юридических лицах — корпорациях, а именно в обществах с ограниченной ответственностью, в хозяйственных товариществах, в производственных кооперативах, следует подробнее рассмотреть вопросы правового регулирования отношений по формированию дивидендной политики коммерческого юридического лица — корпорации. Сложившуюся положительную практику формирования дивидендной политики акционерных обществ в Российской Федерации, безусловно, стоит учитывать.

См., например: Абрамов А. Кодекс корпоративного поведения о дивидендах // Право и экономика. 2001. N 7; Долинская В.В. Акционерное право: Основные положения и тенденции: Монография. М.: Волтерс Клувер, 2006; Лакина С.В. Дивидендная политика, или Как договориться о распределении прибыли // Акционерный вестник. 2007. N 10; www.glossary.ru и др.

В соответствии со ст. 43 Налогового кодекса РФ для юридического лица — корпорации, в том числе для акционерного общества, дивиденды — это часть расходов корпорации в форме части прибыли, которая остается после уплаты налогов и других обязательных платежей и платится акционерам (участникам коммерческих юридических лиц — корпораций) пропорционально количеству имеющихся у них долей (акций, паев). С позиций участника юридического лица, акционера дивиденд — это то, ради чего он создавал юридическое лицо, или то, ради чего он стал его участником. Юридические лица, о дивидендной политике которых мы рассуждаем, — коммерческие корпорации. Основной целью их деятельности является извлечение прибыли, и участникам таких организаций далеко не безразлично, какая именно часть прибыли будет выплачена им в виде дивидендов. С точки зрения самого юридического лица дивиденд является техническим показателем, который дает возможность оценить его инвестиционную привлекательность, пропорции распределения прибыли корпорации, стоимость простого и привилегированного капитала и др. .

См., например: Бадокина Е.А. Дивидендная политика и рыночная стоимость компании // http:// koet.syktsu.ru/ vestnik/ 2010/ 2010-3/2/2.htm; Крылатых Э.Н., Фальцман В.К. Интенсивный курс МВА: Учебное пособие. М.: Инфра-М, 2011.

По нашему мнению, здесь уместно будет вспомнить рекомендации, которые уже 10 лет назад были даны в Кодексе корпоративного поведения , но остаются актуальными и до сегодняшнего дня. Как отмечается в Кодексе корпоративного поведения применительно к акционерным обществам, в обществе рекомендуется установить прозрачный и понятный акционерам механизм определения размера дивидендов и их выплаты. Информация о стратегии общества в отношении определения размера дивидендов и их выплаты необходима как существующим, так и потенциальным акционерам общества. То есть дивидендная политика юридического лица должна быть известной и понятной его участникам и возможным участникам, поскольку она может значительно повлиять на их решения относительно приобретения или продажи акций (долей, паев) юридического лица.

Читайте так же:  Имущественный вычет за прошлые периоды

См.: распоряжение ФКЦБ РФ от 4 апреля 2002 г. N 421/р «О рекомендации к применению Кодекса корпоративного поведения» // Вестник ФКЦБ России. 2002. N 4.

Политика общества в отношении выплаты дивидендов существенно затрагивает интересы акционеров. В этой связи в обществе рекомендуется утвердить дивидендную политику, которой будет руководствоваться совет директоров общества при принятии решений о выплате дивидендов. Эту политику целесообразно сформулировать в положении о дивидендной политике — внутреннем (локальном) документе общества, утверждаемом советом директоров.

Сегодня мы видим, что многие российские акционерные общества прислушались к отмеченным рекомендациям. Положения о дивидендной политике разработаны и действуют , находятся в открытом доступе для заинтересованных лиц на веб-сайтах юридических лиц в сети Интернет. К разработке таких положений следует стремиться и другим коммерческим юридическим лицам — корпорациям.

См., например: Положение о дивидендной политике ОАО «ЛУКОЙЛ» (приложение N 5 к протоколу заседания Совета директоров ОАО «ЛУКОЙЛ» от 29 августа 2003 г. N 37) // http:// www.lukoil.ru/ materials/ doc/ LUKOIL-Dividend_Policy.pdf; Положение о дивидендной политике «Нефтяная компания «Роснефть» (утверждено решением Совета директоров открытого акционерного общества «НК «Роснефть» 17 мая 2006 г. (Протокол N 6), с дополнениями (утверждены решением Совета директоров 3 марта 2011 г. (Протокол N 29) // http:// www.rosneft.ru/ docs/ information/ charter/ dividend_ policy_ regulations.pdf; Положение о дивидендной политике ОАО «МТС» (утверждено решением Совета директоров открытого акционерного общества «Мобильные ТелеСистемы» 15 мая 2007 г., Протокол N 97) // http:// www.company.mts.ru/ ir/ control/ regulations/ dividends_poli5cy/ и др.

В научной и учебной литературе рассматриваются различные теории дивидендной политики .

См.: Федеральный закон от 28 декабря 2010 г. N 409-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в части регулирования выплаты дивидендов (распределения прибыли)» // СЗ РФ. 2011. N 1. Ст. 21.
СЗ РФ. 1996. N 1. Ст. 1 (далее — ФЗ об АО).
СЗ РФ. 1998. N 7. Ст. 785 (далее — ФЗ об ООО).

Определенными особенностями характеризуется дивидендная политика акционерных обществ, акции которых находятся в федеральной собственности. В частности, Приказ Федерального агентства по промышленности от 6 февраля 2006 г. N 36 «Об утверждении Рекомендаций по оформлению годового отчета акционерного общества, акции которого находятся в собственности Российской Федерации» в целях обеспечения интересов Российской Федерации в акционерных обществах и в рамках подготовки к годовым общим собраниям акционеров рекомендует представителям интересов Российской Федерации в подведомственных акционерных обществах руководствоваться выработанными и утвержденными Рекомендациями. Одним из разделов приложения N 1 к Приказу N 36, в котором и содержатся соответствующие Рекомендации, является раздел «Отчет о выплате объявленных (начисленных) дивидендов по акциям акционерного общества». Рекомендуется включать в содержание такого раздела отчета акционерного общества, акции которого находятся в федеральной собственности, следующие сведения:

http://iv.garant.ru/ SESSION/ PILOT/main.htm

  1. информацию об утвержденных решением совета директоров общества принципах дивидендной политики;
  2. решение о дивидендах (суть решения, дата и номер протокола общего собрания акционеров);
  3. предполагаемую сумму дивидендов, подлежащих перечислению в федеральный бюджет;
  4. сумму дивидендов, перечисленных в федеральный бюджет;
  5. дивидендную задолженность перед федеральным бюджетом;
  6. реквизиты платежных документов, подтверждающих перечисление дивидендов в федеральный бюджет.

Прямо указано, что в описательной части должна присутствовать характеристика дивидендной политики, в том числе:

анализ эффективности принятого решения о выплате (невыплате) дивидендов (в случае наличия чистой прибыли);

причины возникновения дивидендной задолженности перед федеральным бюджетом и планируемые сроки ее погашения (при наличии).

См.: распоряжение Правительства РФ от 29 мая 2006 г. N 774-р «О формировании позиции акционера — Российской Федерации в акционерных обществах, акции которых находятся в федеральной собственности» // СЗ РФ. 2006. N 23. Ст. 2545.
СПС «Гарант».

Таким образом, процесс формирования дивидендной политики акционерного общества, который, по нашему мнению, может быть спроецирован и на коммерческие юридические лица — корпорации других организационно-правовых форм, составляют следующие основные этапы:

учет основных факторов, определяющих предпосылки формирования дивидендной политики;

выбор вида дивидендной политики в соответствии с финансовой стратегией организации;

разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным видом дивидендной политики;

определение уровня дивидендных выплат на одну акцию;

определение форм выплаты дивидендов;

оценка эффективности дивидендной политики.

Главное — реально оценить финансовые возможности и потребности организации и распределить эти потребности по степени их важности . Указанные основные этапы желательно закреплять в локальных актах коммерческих юридических лиц — корпораций, к которым может быть отнесено и положение о дивидендной политике. Так, в положениях о дивидендной политике ОАО «Сбербанк России» , ОАО «Газпром» , ОАО «ЛУКОЙЛ» нашли свое отражение такие основные разделы, как: 1) порядок определения размера дивидендов; 2) список лиц, имеющих право на получение дивидендов; 3) порядок принятия решения о выплате дивидендов; 4) порядок выплаты дивидендов; 5) информирование акционеров о дивидендной политике; 6) ответственность за неполную или несвоевременную выплату.

См.: Каллаур Н.А. Указ. соч.
http://www.sberbank.ru
http://www.gazprom.ru
http://www.lukoil.ru

См.: Нефедова М. Выплата дивидендов // Хозяйство и право. 2010. N 4. С. 89.
См.: Киперман Г. Применение законодательства об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью // Право и экономика. 2006. N 3. С. 87.
СПС «КонсультантПлюс».

Несмотря на то, что ст. 42 ФЗ об АО установлено, что общество вправе, но не обязано по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям, имеется ряд преимуществ в стабильности дивидендных выплат. Прежде всего это свидетельство финансового благополучия организации. Кроме того, стабильность дивидендных выплат снижает неопределенность, т.е. уровень риска для инвесторов. Информация о стабильных доходах инициирует повышение спроса на акции организации, ведет к росту цены ее акций.

Читайте так же:  Штраф за неподачу налоговой декларации физическим лицом

Таким образом, дивидендная политика коммерческого юридического лица — корпорации должна обеспечивать понятный и информационно доступный механизм выплаты дивидендов. Основополагающие вопросы дивидендной политики юридического лица, а также особенности, относящиеся к конкретному юридическому лицу, должны быть урегулированы его внутренними документами, прежде всего уставом и положением о дивидендной политике в целях ее эффективности.

Практические аспекты политики выплаты дивидендов

Новости дивидендов

Здесь можно увидеть сообщения о дивидендах, поступивших на счет акционеров.
Участники смартлаба, которым пришли дивиденды, пишут в соответствующую ветку нашего форума акций — «Поступление дивидендов«

Методы начисления дивидендов

В вопросах разработки и практической реализации политики дивидендных выплат можно встретить большие различия между корпорациями. Частота, объемы и формы выплат дивидендов существенно варьируют от компании к компании. Основные методы начисления дивидендов можно определить в зависимости от способа определения доли чистой прибыли, направляемой на выплаты акционерам (рис. 11.4).

Рис. 11.4. Основные методы начисления дивидендов с точки зрения доли дивидендов в прибыли

Решение компании о выплате дивидендов: основные правовые нормы

Согласно российскому законодательству решение о выплате (объявлении) дивидендов, в том числе решения о размере и форме их выплаты, принимаются общим собранием акционеров. При этом размер дивидендов не может быть больше, чем рекомендовано советом директоров акционерного общества. Срок и порядок выплаты дивидендов определяются уставом акционерного общества или решением общего собрания акционеров о выплате дивидендов (и. 3 ст. 42 Федерального закона «Об акционерных обществах»).

Акционерное общество может принимать решение о выплате дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года (п. 1 ст. 42). Решение о выплате дивидендов может рассматриваться не отдельным пунктом повестки дня собрания акционеров, а как составная часть вопроса об утверждении годовой отчетности (п. 1 ст. 48).

Метод фиксированных процентных выплат из прибыли на дивиденды предполагает, что компания ежегодно направляет на выплату дивидендов фиксированный процент чистой прибыли, например 20%. Коэффициент дивидендных выплат из года в год в таком случае не меняется. Если компания окончит год с убытком, то дивиденд может вообще не выплачиваться. Таким образом, вместе со снижением прибыли акционеры получат более низкие дивиденды, что негативно скажется на цене акций компании. Прямая зависимость от размера чистой прибыли является одновременно преимуществом и недостатком данной политики. Такая нестабильность является для многих инвесторов сигналом высокого уровня риска и не привлекает инвесторов, избегающих неопределенности.

Метод фиксированных дивидендных выплат предусматривает начисление неизменного дивиденда в абсолютном значении на акцию в течение продолжительного периода времени. Если существуют благоприятные перспективы развития компании, в том числе относительно ее прибыли, то размер дивиденда может быть повышен. В сравнении с методом фиксированного процента выплаты из прибыли данный метод позволяет в некоторой степени снизить влияние психологического фактора и избежать колебания курсовых цен акций. Преимуществом данного метода также является его простота. Вместе с тем при существенном снижении прибыли у компании сохранится обязательство платить фиксированный дивиденд, что может снизить ее ликвидность.

Метод выплат гарантированного минимума и «экстра»-дивидендов является развитием предыдущего метода и довольно часто встречается в практике российских компаний. Акционерам выплачиваются регулярные фиксированные суммы дивидендов, а в случае успешной деятельности компании – «экстра»-дивиденды, т.е. премия, которая добавляется к регулярным дивидендам и имеет разовый характер. Премию не следует выплачивать слишком часто, в противном случае она может стать ожидаемой, а сам метод выплат «экстра»-дивидендов не принесет ожидаемого результата. Такая политика дает наибольший эффект в компаниях, подверженных сезонным колебаниям, чутко реагирующим на любое изменение рыночной конъюнктуры. Соответственно, в наибольшей степени она подходит для компаний с нестабильной, постоянно колеблющейся величиной получаемой прибыли.

Видео (кликните для воспроизведения).

Рассмотрим на примере, как могут быть начислены дивиденды в соответствии с данными методами.

Пример 11.2. Согласно финансовым прогнозам па ближайшие шесть лет чистая прибыль корпорации «Кондитер» составит:

Чистая прибыль, млн руб.

Сейчас в обращении находится 30 млн обыкновенных акций, которые можно купить на рынке по 25 руб. за акцию. Рассчитайте, какой дивиденд на акцию получат акционеры в период с 2014 по 2019 г. в следующих случаях:

  • а) корпорация направляет на выплату дивидендов 27% своей чистой прибыли;
  • б) корпорация выплачивает в качестве дивидендов стабильную сумму – 4 руб. на акцию, а если прибыль превысит 490 млн руб., то сумма превышения будет выплачена в форме дивидендов в качестве премии.

а) Чтобы определить дивиденд на акцию, необходимо чистую прибыль соответствующего года умножить на коэффициент дивидендных выплат, т.е. 0,27, и поделить полученное значение на количество обыкновенных акций. Для 2014 г. дивиденд на акцию составит

Аналогично рассчитаем данный показатель для всех последующих лет:

б) Поскольку в периоде 2014 по 2017 г. чистая прибыль была ниже 490 млн руб., то компания будет выплачивать установленные 4 руб. на акцию. В 2018 и 2019 гг. чистая прибыль выше установленного значения, поэтому акционеры получат 4 руб. на одну акцию плюс распределенное между акционерами превышение чистой прибыли над 490 млн руб.:

Представим полученные данные:

И наконец, четвертый метод – выплата дивидендов по остаточному принципу. Основной целью данного метода является стремление компании направить максимальную величину чистой прибыли на финансирование инвестиционных проектов, при этом на выплату дивидендов распределить только то, что останется после реинвестирования. Рассмотрим принципы реализации дайной политики. Прежде всего в компании разрабатывается бюджет предстоящих капиталовложений. Как мы говорили в начале главы, решение о реинвестировании принимается только в том случае, если реализация инвестиционных проектов обеспечит доходность не меньше требуемой доходности по обыкновенным акциям компании. В противном случае чистую прибыль следует направить па выплату дивидендов.

Читайте так же:  Налог на квартиру умершего

Основные этапы реализации политики дивидендных выплат по остаточному принципу показаны на рис. 11.5.

Рис. 11.5. Основные этапы реализации метода выплаты дивидендов но остаточному принципу

Пример 11.3. Компания «Российский горно-металлургический комбинат» является одним из крупнейших мировых производителей никеля, меди, платины. Продукция продается как на внутреннем рынке, так и в Европе, Китае, США и др.

Для увеличения добычи руды компания на текущий год разработала бюджет капиталовложений по строительству объектов сырьевой базы, геологоразведке, вводу дополнительных мощностей на обогатительных фабриках. Объем капиталовложений составляет 1100 млн руб. Чистая прибыль текущего года получена в объеме 900 млн руб. Компания выплачивает дивиденды по остаточному принципу. Целевая структура капитала компании такова, что долг составляет 30%, а собственный капитал – 70%, и это соотношение будет поддерживаться в дальнейшем. В обращении находится 200 млн обыкновенных акций компании.

  • 1. Рассчитайте величину дивиденда на акцию для каждого года.
  • 2. Предположим, что компания запланирует на капиталовложения сумму бо́льшую, чем предполагалось, а именно – 2000 млн руб. Рассчитайте величину дивиденда на акцию для этого случая.

1. Сначала определим, какая часть капиталовложений должна быть профинансирована за счет собственного капитала. В соответствии с тем что компания поддерживает целевую структуру источников финансирования, при которой доля собственных средств составляет 70%, то именно такая доля собственного капитала будет направлена на новые инвестиционные программы:

Остальное финансирование, необходимое для капиталовложений, будет привлечено за счет заемного капитала. С учетом того что чистая прибыль текущего года составляет 900 млн руб., после осуществления реинвестирования на дивиденды может быть потрачено то, что осталось:

Поскольку в обращении находится 200 млн обыкновенных акций, дивиденд на акцию составит

2. Сначала аналогично определим сумму собственного капитала, которая должна быть потрачена на капиталовложения:

Поскольку значение чистой прибыли составляет только 900 млн руб., то она полностью будет реинвестирована, акционеры не получат дивиденды. Кроме того, у компании будет необходимость провести дополнительную эмиссию обыкновенных акций, поскольку прибыли, как видим, недостаточно.

Дивиденды в России: миф или реальность?

Многие российские корпорации разработали такое Положение, с которым можно ознакомиться на их официальных сайтах. Следует отметить, что у крупных российских компаний наметилась тенденция к формализации своей дивидендной политики во внутренних документах. Очень часто в своих положениях компании указывают размер минимальной доли чистой прибыли, который может быть направлен на выплату дивидендов.

В то же время на практике российские компании придерживаются разных методов выплат дивидендов. Некоторые крупные компании выплачивают фиксированный процент прибыли на дивиденды. В частности, руководство ОАО «Роснефть» в июне 2012 г. объявило, что дивиденды по обыкновенным акциям компании будут составлять 25% чистой прибыли по МСФО и в дальнейшем при выплате дивидендов руководство будет придерживаться этого уровня.

Достаточно частой является практика использования компаниями метода гарантированных выплате возможностью получения «экстра»-дивидендов. Такая практика характерна для обыкновенных акций ОАО «Газпром», ОАО «Лукойл». В компании «Газпром» установлен следующий порядок выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Гарантированный минимум чистой прибыли, который распределяется на дивиденды, составляет 10%. На инвестиционные программы направляется от 40 до 75% чистой прибыли. Кроме того, в соответствии с Уставом корпорации, прибыль также перечисляется в резервный фонд. Оставшаяся часть чистой прибыли после этих отчислений направляется поровну на выплату дивидендов и резервирование для использования на инвестиционные цели. В результате в зависимости от полученной прибыли и потребностей финансирования инвестиционных программ на дивиденды может быть направлено от 17,5 до 35% чистой прибыли корпорации. Согласно Положению о дивидендной политике ОАО «Лукойл» на дивиденды направляется не менее 15% чистой прибыли, составленной в соответствии с ОПБУ США. В 2007 г. на дивиденды компания распределила 15,3% чистой прибыли, в 2009 г. – 20,9%, в 2011 г. – 19,1%.

В российской практике наиболее распространена практика начисления дивидендов в зависимости от величины чистой прибыли. На этот показатель большое влияние оказывают особенности бухгалтерского учета, поэтому не случайно указывается, что дивиденд устанавливается как процент от прибыли, рассчитанной по стандартам МСФО или РСБУ. Кроме того, при расчете прибыли используется метод начислений, поэтому прибыль показывает, сколько денег потенциально заработала компания, но нельзя сказать, сколько средств реально поступило на ее счет, поскольку прибыль не отражает реальные денежные потоки компании. Вместе с тем именно денежные потоки в большей степени показывают способность компании платить дивиденды. На российском рынке ОАО «МТС» в 2012 г. объявило о своих планах привязать размер выплат акционерам к свободному денежному потоку вместо чистой прибыли, слишком подверженной «бумажным» корректировкам. Денежный поток этой компании является стабильным, поэтому инвесторам понятнее, когда дивиденды начисляются не из прибыли, а исходя из денежного потока. Компания «Мегафон» в 2012 г. утвердила дивидендную политику, согласно которой компания выплачивает акционерам наибольшую из двух сумм – либо 50% чистой прибыли, либо 70% денежного потока.

Источники: Дербилова Е., Гавшина О., Дзянко Т. Четверть – акционерам // Ведомости. 21.06.2012; Сельманов О. Дивиденды на поток // Ведомости. 25.10.2012; Дивидендная политика Открытого акционерного общества «Газпром»: [офиц. сайт компании]. 27.10.2010; Положение о дивидендной политики ОАО «Лукойл»: [офиц. сайт компании]. 29.08.2003, а также статистические данные (там же).

Особенности политики дивидендных выплат на примере российских корпораций

Аннотация. Решения о выплатах дивидендов в компании – один из основных вопросов в области управления финансами корпораций. Зарубежные миноритерии готовы вкладывать в российский бизнес, но для этого нужно понимать степень отдачи. Статья рассматривает особенности выплаты дивидендов в русских компаниях с примерами.

Читайте так же:  Имущественный вычет предел

Ключевые слова: дивиденды, дивидендная политика, особенности дивидендов, корпорации, финансы корпораций

Features of the policy of dividend payments on the example of Russian corporations

Annotation. Dividend payment policy of the company it’s one of the main issues in the field of corporate financial management. Foreign minoriterii willing to invest in Russian business, but you need to understand the degree of impact. The article considers the peculiarities of payment of dividends in the Russian policy with examples of companies.

Keywords: dividends, dividend policy, particularly dividends, corporations, corporate finance

Дивидендная политика корпорации решает задачи распределения денежных дивидендов, вопросы их увеличения и форм выплат . Одним из наиболее интересных объектов исследования является процесс выплаты дивидендов российских корпораций – представителей рынка, готовых бороться с любыми финансовыми невзгодами, бесперспективной экономической политикой государства, усиливающимися кризисными эффектами, обусловленными политическими решениями.

Известно несколько классических и новейших теорий дивидендной политики, среди которых теория Модильяни-Миллера, теория налоговых предпочтений, сигнальная, модель Линтнера, агентская, поведенческая. Именно последняя стала развиваться наиболее динамично и вобрала в себя лучших деятелей финансового мира современности. В частности, теория хорошо проработана Ю.Ф. Бригхэмом и М.С. Эрхартом. Например, совместная работа этих ученых позволила выявить несколько факторов, оказывающих влияние на дивидендную политику:

— ограничения на выплату;

— доступность иных источников капитала;

— влияние на стоимость капитала.

Российскими учеными немалое внимание уделяется тому, какую дивидендную политику ведут корпорации. В частности, А.А. Зальцманом была проведена работа по тестированию модели Линтнера, итогом которой стал очередной вывод о её совершенной непригодности для оценки российских реалий[1, с. 716].Исследование Зальцмана содержало в себе ряд неточностей, которые пока никем не разрешены – нет анализа панельных данных, не рассматривается факт глобального финансово-экономического кризиса.

Одновременно с этим стоит отметить, что несовершенство законодательной базы и значительные «перекосы» в развитии рыночной экономики на территории страны, стали причиной невысокого интереса инвесторов к российским крупным компаниям.

В 2014 г. были приняты изменения в законодательство, которые во много раз улучшили положение инвесторов-миноритариев. Но изначальное теоретическое и практическое ошибочное решение вопросов определения дивидендной политики привело к смешению трех основных методов выплаты дивидендов: умеренному, агрессивному и консервативному. Одновременно с этим корпорации, так называемые «голубые фишки» остановили свой выбор на методике постоянного процентного распределена прибыли[2, с. 327].

Особенностями российских реалий по выплате дивидендов таковы:

1) Низкий уровень выплат или их отсутствие, причин которым множество. Но есть и позитивные примеры повышения ожидаемого уровня дивидендов для выплаты. Например, в мае 2016 г. «Газпром» увеличил окидываемые выплаты по дивидендам, что было продиктовано отменой решения Правительства РФ о перечислении более 50% прибыли по РСБУ в казну.

2) В разрез с классической теорией дивидендной политики множество российских компаний устанавливают более высокую

доходность по привилегированным акциям, нежели по обычным. Зачастую такое решение продиктовано желанием большей экономии.

3) Уровень дивидендных выплат в российских корпорациях несравнимо ниже уровня компаний соответствующих отраслей на Западе. Так, в «Газпроме» доходность составляет в среднем 13% от прибыли, в то время, как у компаний аналогичного сектора в Европе – 54%.

Можно делать вывод о том, что российские корпорации не воспринимают выплату дивидендов как инструмент инвестиционной привлекательности, а используют её для улучшения имиджа.

4) Положения о дивидендной политике утверждались в российских корпорациях в течение последних нескольких лет, причем практически ни одна корпорация не зафиксировала размер дивиденда, видимо, не испытывая уверенность в получении сопоставимой прибыли за грядущий финансовый год.

5) Миноритарии российских корпораций неактивно и безынициативноотстаивают собственные интересы, что в скором времени приведет к новым изменениям в дивидендную политику компаний.

Обобщая выявленные в ходе исследования особенности дивидендной политики России, можно делать вывод о том, что с момента фактического ее появления в стране до сегодняшнего дня (а это около 20 лет), данная область финансов корпораций находится на стадии развития[3, с. 4].

Одновременно с этим интересным можно считать тот факт, что Правительством страны в апреле 2016 года было предусмотрено увеличение доли выплат в бюджет от корпораций с долей государственного участия. Но уже в мае 2016 г. было принято решение о разрешении выплат дивидендов в казну с учетом личных пожеланий и возможностей корпораций.

Используя по максимуму представленные кадровые ресурсы, возможность перенимания опыта зарубежных коллег, а также наличие

собственного опыта, менеджмент российских корпораций должен будет уйти от поведенческой модели дивидендной политики, основанной на рефлексии, эмоциях, и прийти к виду смешанных форм дивидендной политики, подтвердивших свою эффективность в качестве инструмента инвестиционной политики и средства грамотного управления прибылью.

Список использованных источников:

1. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. 10-е издание / Бригхем Ю., Эдхардт М. // Пер. с англ. Спб., 2007. С. 716.

2. Зальцман А.А. Детерминанты дивидендной политики российских публичных компаний // Аудит и финансовый анализ. 2012. № 1. С. 237.

3. Федорова Е.А., Лукасевич И.Я. Теории дивидендной политики и их развитие на примере российского рынка. // Финансы и кредит. 2014. С. 4.

[1]Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. 10-е издание / Бригхем Ю., Эдхардт М. // Пер. с англ. Спб., 2007. С. 716.

[3] Федорова Е.А., Лукасевич И.Я. Теории дивидендной политики и их развитие на примере российского рынка. // Финансы и кредит. 2014. С. 4.

Видео (кликните для воспроизведения).

[2]Зальцман А.А. Детерминанты дивидендной политики российских публичных компаний // Аудит и финансовый анализ. 2012. № 1. С. 237.

Источники

Типы дивидендов политика выплаты дивидендов российскими корпорациями
Оценка 5 проголосовавших: 1

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here